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 同为“资料”，也有高下……监管问题或有损香港金融中心地位 |
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2004年04月12日15:05
监管问题或有损香港金融中心地位
乔尔．巴格洛勒(Joel Baglole)
《华尔街日报》
香港股市监管标准落后于其他主要金融市场，导致投资者权益及香港作为国际金融中心的声望受损的风险加剧。
一些批评人士称，虽然香港官员口口声声称希望提高对股市的监管力度，但港府却眼睁睁地看著这样一个机会从身边溜走。香港政府于3月26日宣布，香港交易及结算所有限公司(Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd., 简称：香港交易所)将保留其作为香港证交所监管者的角色，继续负责审批和管理公司上市事宜，并没有把这项职能交由独立的监管机构。香港交易所是一家盈利性公司，从上市活动中赚取利润，而且自己也是上市公司。
在宣布这个决定时，正值美国投资者对中国概念股的兴趣越发高涨之际。
许多美国投资者认为，香港上市的中国大陆公司的质量要优于大陆上市企业。但近期在香港交易所上市的几家大陆企业相继曝出丑闻。此时的香港正腹背受敌，一方面要为阻止上海成为中国主要资本市场而苦苦挣扎，另一方面还要面对来自新加坡等亚洲其他主要市场的竞争。企业治理监管机构表示，香港与纽约、伦敦等金融中心的差距有可能正在拉大，原因是纽约和伦敦等地的证交所正在提高公司治理水平，加强对股东权益的保护，而香港却止步不前。
亚洲公司管治协会(Asian Corporate Governance Association)秘书长杰米．阿伦(Jamie Allen)说，在这样一个关键时刻，香港政府并没有拿出勇气来，大力实施改革，而是在既得利益方的游说下放弃初衷。
但香港官员为港府的行为做出辩解。香港财经事务及库务局局长马时亨(Frederick Ma)在解释维持证交所监管方式大体不变这一决定时说，现行的监管体制有利于香港市场的发展。他在回应外界的批评时还说，港府没有必要取悦于任何方面。
2002年，港府成立了一个专门的委员会来研究如何改进对香港股票市场的监管。在此之前，香港交易所官员关于准备提高退市标准的讲话在市场上激起了轩然大波，并导致香港股市市值大幅缩水。
港府任命的这个委员会在其报告中说，让香港交易所在承担上市审批职责的同时又从中谋利（2002年上市费在香港交易所收入中所占比例达到18%），这不可避免地会产生利益冲突。在这种利益冲突下，香港交易所不会将公司资源用于费力不讨好的监管执法工作。该委员会在提议中敦促香港政府将证交所的监管权转交给香港证券及期货事务监察委员会(Securities and Futures Commission, 简称：香港证监会)。
香港的公司治理倡导者指出，在美国，纽约证交所等股票市场除了监管上市公司之外还要自我约束。但同时，纽约证交所也要受到美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)的监管。SEC也负责起草和执行针对上市公司的监管规定。
与纽约证交所不同，香港交易所无权对违规企业处以罚款。大多数情况下，香港交易所只能对违规企业进行问责、公开批评，最多也只是将违规公司摘牌。
现行的监管体制将于明年做出调整，届时，香港证监会将从香港交易所手中接管部分上市规则（如监督财务报告等规定）的执法工作。按照这种调整，违规企业将首次置于可能被提起刑事诉讼的境地，并且最高可被处以150万美元的罚金。但批评人士指出，这些权力只适用于一部分上市规则，他们认为应该应用于所有规则。
香港对于上市公司的监管规定比美国的要宽松。在香港上市的企业只需每半年提交一次财务报告即可，而在美国，企业必须每个季度都提交一次报告。另外，香港规定必须在财政年度结束的4个月之内提交上一财年年报，但美国的规定是3个月之内。还有，即便是违反了证券法，香港投资者也无法对上市企业提起集体诉讼。
香港政府最初支持将证交所监管权移交给香港证监会的建议。但在一些大型上市企业的大力游说下，港府又改变了初衷。这些企业包括：香港最大的银行汇丰控股(HSBC Holdings)、亚洲最大的电力公司之一中电控股有限公司(CLP Holdings Ltd., 0002.HK, 简称：中电控股)等。
香港交易所否认它参与了港府的决策过程。香港交易所的发言人斯科特．赛普(Scott Sapp)说，这项决定是由港府作出的，与港交所无关。香港证监会的发言人对此拒绝置评。在680万香港市民中，有40%的人投资股市。
香港交易所是否应该严格审查上市申请这个问题现在变得越来越迫切，因为有几家历史记录不佳的中国大陆企业已申请来港上市。
投资银行美林公司(Merrill Lynch & Co.)预计，中国大陆企业今年将在全球通过首次公开募股筹集150亿美元，是去年募股总额70亿美元的两倍多。预计近期就将有大规模的大陆公司IPO登陆香港股市：中国四大国有银行之一的中国建设银行(China Construction Bank, CCB.YY)准备在香港市场发行总价值50亿美元的股票；政府拥有的固定电话运营商中国网络通信有限公司(China Netcom Ltd., 简称:中国网通)将募股20亿美元。
同时，已经有一些在港上市或是准备上市的大陆公司遭遇麻烦。前不久，中国民生银行股份有限公司(China Minsheng Banking Corp. Ltd., 600016.SH, 简称：民生银行)不得不推迟其10亿美元的在港上市计划，此前该行曝出曾在2000年于上海证交所上市前编造股东大会决议并伪造公司文件的丑闻。
中国最大的人寿保险商──中国人寿保险股份有限公司(China Life Insurance Co. Ltd. (china), 2628.HK, 简称：中国人寿)最近遭到美国投资者的集体诉讼，指控该公司在去年12月于纽约和香港股市进行价值34.6亿美元的双重上市前，没有披露若干会计违规行为。中国人寿是2003年全球股票市场上发行规模最大的一只股票。最近，中国审计署(China's National Audit Office)已对中国人寿的会计违规行为展开调查，不过没有对其作出处罚。另外，SEC也在调查此事。
股东权益的倡导者大卫．维博(David Webb)说，真正的输家是公众投资者。香港股市要想赶上全球领先水平还有很长一段路要走。
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 同为“资料”，也有高下……监管问题或有损香港金融中心地位 -- 资料 - (2690 Byte) 2004-4-14 周三, 08:20 (856 reads)
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