作者：tutu 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
* 先做可行性研究
如果MBO交易成功的可能性很小， management team 就不应该主动提出动议，因为以后不管应为什么原因导致交易搁浅，都会影响到 management team 与 holding company 或股东(PE)的关系。只有研究的结论是MBO可行，那么下一步才是与出售方接洽，争取获得首肯。事实上， management team 一旦决定认真考虑MBO收购，可以先准备一份简单的商业计划书草稿，征求财务顾问的意见。
Management team 要得到业主的许可后才能用公司的资源（包括工作时间和费用）从事MBO准备工作。所以应该在有把握的情况下尽早与出售方接洽。
理论上讲，与出售方接洽开始得越早越好。因为：
. 如果 holding company 没有出售意向的话，大家就没有必要浪费时间和精力；
. 可以尽早知道出售方的价格期望值；
资金支持方（投资公司）常常需要股权出售方的的认可才能得以了解目标企业的内部资料；
. 如果有其他潜在收购者，出售方也许愿意优先考虑MBO团队。
* 如果 holding compay 支持对 subsidiary 的分拆
holding compay 向 Management team 提供资金来源对 subsidiary 分拆（spin-off）时最有可能出现，而且 holding compay 还会选择在分拆出去的公司里保留相当一部分的股份。
subsidiary 分拆不但需要 holding compay 的支持，为了获得足够的发展资金，分拆的 subsidiary 也需要投资公司的支持。其交易结构一般都与MBO和LBO的交易类似，管理层一般可在分拆企业里得到10%－25%的股份，其中一半左右是分给 Management team 的 Leader 的，但他们都必须自己投入部分资金。与MBO交易不同的是， subsidiary 分拆（特别是技术项目的分拆）对信息和技术保密的要求要高一些。
* Management team 资金不足怎么办
在 management team 收购（MBO/MBI）的操作过程中，由于目标公司的价值一般都远远超出收购 management team 的实际支付能力，你们需要借助融资来完成收购。
在较大规模的 management team 收购过程中，往往需要有多个金融机构联合组成的财团来满足这种融资的需求。由于商业银行的贷款和企业之间的借债行为有严格的限制，所以 management team 从银行贷款必须利用个人信用、第三方担保或股权质押贷款的方式进行。
在企业有不足以吸引投资公司的情况下，holding company 有时也会采用分期付款的安排（earnout）。在这种情况下， management team 先交部分收购款，余下部分以后逐年从利润里拨付。如果企业不能产生足够的利润支付给原 holding company，原 holding company 有权收回企业的所有权。
另外请参考： 从经理人到股东：MBO／MBI／BIMBO／IBO 几种形式介绍
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