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作者
中国银行业风光的背后
夜归人
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头衔: 海归准将
声望: 学员
性别:
加入时间: 2004/03/27
文章: 963
来自: DE
海归分: 144312
标题:
中国银行业风光的背后
(1772 reads)
时间:
2006-3-16 周四, 18:59
作者:
夜归人
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
英国《金融时报》Lex专栏
2006年3月6日 星期一
就在投资银行家为争夺将中国下一家大型银行推向市场的机会,而展开殊死搏斗之际,投资者正在对中国银行业进行重新审视。上周,中国两家在海外上市的银行,中国建设银行(CCB)和中国交通银行 (Bank of Communications),股价有所下跌。根据彭博(Bloomberg)提供的数据,建议买进中国建设银行股票的分析师目前刚好占少数。
诚然,此前中国建设银行股票经历了一轮令人难以置信的上涨,自去年10月上市筹资90亿美元以来,该行股价涨幅接近60%。目前大部分涨幅仍未丧失。中国经济的迅猛增长意味着银行放贷数量更多,而借贷者也在继续还款。利息收入的增加和信贷成本的下降,支撑着(银行的)收益增长。此外,流动资金正涌向中国,而作为中国经济增长的代言人,银行类股正在吸纳这些资金。其稀缺价值以及中国非对称税收政策的潜在变化,也增加了银行股的吸引力。上述变化可能会减轻银行的负担。
然而,即使经济增长不出现放缓,风险依然存在。繁荣掩盖了贷款方面的诸多问题。国有企业贷款仍占银行贷款中的大部分,它们可能支付较低的利息。
中国公司部门算不得强健。根据瑞士信贷(Credit Suisse)的计算,自2000年以来,中国A股上市公司扣除利息、税收、折旧和摊消前的收益率(EBITDA)水平不断下降。而与此同时,负债水平却在不断上升。
这使得加息更为困难,因为还贷成本的上升,可能使公司落入无力经营下去的窘境。这种谨慎在各家银行的贷款利率上得到了反映。目前银行贷款利率大多以基准利率厘定,或低于该水平。同时,银行间市场和债券市场的流动性也压低了收益率水平。这两个市场是中国大型银行的另一收入来源。
然而,上述种种因素,似乎都没有在银行类股的不菲估价中得到体现。以几乎所有标准衡量,中国大陆银行的溢价均远远高于同业对手。例如,与香港或马来西亚的银行相比,中国大陆银行的市净率(price-to-book)倍数比它们高,但提供的股本回报率(ROE)预期却低于它们。现在,或许该从中国的银行中抽身而退了。
作者:
夜归人
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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中国银行业风光的背后
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夜归人
- (900 Byte) 2006-3-16 周四, 18:59
(1772 reads)
为了未来的巨大收益,值得承受几年的损失
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蜗牛牛
- (40 Byte) 2006-3-16 周四, 21:00
(465 reads)
这叫先把茅坑占好,再。。。
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夜归人
- (0 Byte) 2006-3-16 周四, 22:49
(232 reads)
If I can borrow dollar as much as I want from the Fed,
--
易铂清
- (53 Byte) 2006-3-16 周四, 21:23
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