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天津系列:天津滨海新区拿什么金融方案来创新呢?(转贴)
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作者
天津系列:天津滨海新区拿什么金融方案来创新呢?(转贴)
安普若
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头衔: 海归元勋
声望: 大师
性别:
加入时间: 2004/02/21
文章: 26038
来自: 中国美国的飞机上
海归分: 4196257
标题:
天津系列:天津滨海新区拿什么金融方案来创新呢?(转贴)
(1933 reads)
时间:
2006-9-13 周三, 23:51
作者:
安普若
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
天津滨海新区拿什么金融方案来创新呢?
2006年09月13日 10:10 中华工商时报 刘杉
天津滨海新区有关金融创新的方案已经上报了国务院,而三大监管机构的负责人也纷纷表示,要对滨海新区的金融创新予以支持。
银监会主席刘明康称,以后有关金融方面的重大改革试点,都要放在滨海新区。由于金融改革和创新工作,被列为滨海新区综合配套改革的首要工作,因而人们有理由对滨海新区抱有热望。不过,滨海新区的金融创新能力究竟有多强,中央政府的支持力度究竟有多大,依然是一个未知数。
据了解,滨海新区近期的金融改革创新主要包括四大重点:拓宽直接融资渠道、开展金融机构综合经营、创新和完善金融机构体系、外汇管理改革。
从四大重点看,拓宽直接融资渠道和创新完善金融机构体系这两点,给人留下了最多的想像空间。
央行副行长吴晓灵对此的解释是,“滨海新区有条件在企业并购基金、创业风险投资基金、股权交易市场等股权融资,特别是高新技术企业股权融资方面闯出一条新路”。
无疑,发展产业基金及股权交易市场,是创新金融机构体系和拓宽直接融资渠道的两个方面,而滨海新区在金融创新方面能够吸引眼球的地方,大概也就在这里了。
从已知的情况看,并没有特别令人鼓舞的消息。
我不怀疑产业基金在滨海新区会有所发展,特别是并购基金和风险投资基金的建立,将为创新型企业提供新的融资平台。但问题也随之而来,即风险投资基金的出口在哪里?风险投资基金如何脱身?
事实上,风险投资基金的成功率比较低,10个投资项目能够成功两个,就相当不错。因此,风险投资基金也就要靠从这两个成功企业身上获得的利润,来弥补那8家投资失败的损失。
风险投资做的买卖,就是买进企业的明天,卖出企业的未来。而按照业内的行话,叫做“养猪专业户”。几年前,我在深圳和一个同学吃饭,问他近期干什么,他告诉我在山东养猪。当时很吃惊,后来明白,原来干的就是风险投资。
而风险投资的盈利来源不是靠卖企业产品,而是从股权交易中获利。风险投资基金获利的方式主要有两个,一个是所投资企业的股票公开发行上市(IPO),一个是将企业股权转卖给其他投资人。
两个方式中,首选是IPO,而IPO的前提是要有证券交易所。
中国目前有两个证券交易所,一个是上交所,一个是深交所。显然,无论在哪一个交易所上市,都需要排队,而要轮到滨海新区风险投资基金的项目上市,恐怕得要等到猴年马月。
从现实看,滨海新区的风险投资基金,不可能通过在两大交易所IPO而获利。
出路在哪?
只能在滨海新区内消化,而现在的方案是建立股权交易市场。
所谓的股权交易市场,应该是以法人为交易主体,也可能面向普通的个人投资者,但充其量就是一个地区性的交易所。这对于风险投资基金而言,出售股权所能得到的收益要小得多。风险投资基金究竟有多大的积极性,谁也无法肯定。俗话说,无利不起早。利薄的生意,总不如利厚的买卖吸引人。
对滨海新区而言,最好的办法是建立一个全国性的“创业板”市场,只有给了风险投资基金出路,滨海新区才能尽快上路。
不久前,在滨海新区举行的一个论坛上,我问管委会主任皮黔生博士,能不能直接在滨海新区建立“创业板”。皮回答说,有关方面明确表态不可能。
我估计,不可能的理由就是中国资本市场本来问题已经很多,深交所的地位至今模糊不清,如果再搞一个交易所,没人敢保证中国股市不会塌下来。
在我看来,中国股市的问题不是交易所多了,也不是资金短缺,而在于资本市场定位扭曲,监管理念缺失。一个缺乏投资价值的证券市场,能有多少资金会热捧?一个对投资者疏于保护的市场,又能有多少人气?
显然,股市问题是制度问题,解决股市问题也只能靠制度创新。其中一个最好的创新就是在滨海新区建立真正的“创业板”,同时建立“垃圾债券市场”。这不仅有利于拓宽企业的直接融资渠道,也有益于中国资本市场体系的完善和观念更新。
滨海新区能不能大发展,关键在于有没有良好的创业环境,而风险投资基金则是民间资本创业的“孵化器”。要想让风险投资基金能够大发展,中央政府就要有魄力建立一个或几个真正的“创业板”市场。
国家发改委一位官员对滨海新区金融创新方案的评价是,胆子不够。
我是天津人,知道天津人胆小。但滨海新区金融创新方案缺乏想像力的原因不在于天津人胆小,而在于中央主管部门胆子不够大。
或许可以寄予希望的是,温总理拍板时,会把眼光放远一点,让滨海新区的金融创新真的够新够味。
因为让天津成为“增长第三极”,是国策。
作者:
安普若
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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天津系列:天津滨海新区拿什么金融方案来创新呢?(转贴)
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安普若
- (1965 Byte) 2006-9-13 周三, 23:51
(1933 reads)
听说两年内会成立创业版
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筋斗云
- (18 Byte) 2006-9-15 周五, 22:40
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