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 [分享]取道“长城”直入中国散户市场 |
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ferncrest
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加入时间: 2005/09/14
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作者：ferncrest 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
罗德城(Andrew Lo)一定是满心感激。中国投资市场一派繁荣，而他作为景顺投资管理有限公司(Invesco)的亚洲区负责人，也找到了基金管理行业中的真爱。
在一个外资集团只能以强制性基金合资企业的方式持有少数股份的市场中，景顺与当地合作方长城证券(Great Wall Securities)的关系好得出名，并从中受益匪浅。长城证券是一家总部位于深圳的券商。
生于香港的高管罗德城表示：“从一开始，我们在贡献和预期方面就对合作方非常坦率。”他还提到自己跟合资企业董事长徐英“关系很好”。景顺在合资企业中持有49%的股份。徐英是从长城证券负责人的职位上卸任，来执掌合资企业的。
然而，这段已有四年历史的合作关系并非一见钟情。美国集团Amvescap旗下的景顺，最初是与一家小型基金公司鹏华基金管理有限公司(Penghua)合作，不过，在出现了一些根本分歧之后，它们终止了合作关系。
它跟长城证券结成合作关系也不容易。由于2003年年中非典(Sars)爆发，罗德城曾面临后勤方面的难题，其中就包括旅行方面的限制，几乎让他无法与北京监管机构进行商谈。
他回忆道：“一天之内，我必须通过6次体温检查。”“我有一次乘坐从香港到北京的商务航班，飞机上另外就只有一名乘客，他是那个航空公司的首席运营官。”
分析人士认为，在26家中外基金合资企业中，许多企业不太可能挺过中期，原因是来自于国内对手的竞争压力，以及公司之间的紧张关系日趋加剧。管理咨询公司麦肯锡(McKinsey)称，三分之二的中外合资企业是亏损的。
通过向规模为1480亿美元的国内共同基金市场扩张，像景顺这样的公司都希望能在中国2万亿美元的散户现金存款中分得一杯羹。这些储蓄也可能流入利润率更高的基金产品。
在过去18个月内，景顺长城(Invesco-Great Wall)迅速成长为第四大合资基金公司，为60万散户客户管理着40亿美元的资产。这反映了这家公司对股权基金的专注，也反映出，在国内股市日益飙升的情况下，人们对这类产品的需求急剧增加。中国股市去年上涨了130%。
该公司旗舰产品“长城内需增长基金”(Great Wall Domestic Demand fund)在2006年实现了182%的回报率，但其今年第一季度的业绩受到了影响。第一季度，中国国内只有不足5%的股票基金回报率跑赢大盘，原因是基金经理被迫保留比例高得异乎寻常的现金，以应对资金流波动性猛增。
一般而言，基金提供者通过类似于首次公开发行(IPO)的大张旗鼓的推售程序，推出新的共同基金。散户将其投资从现有产品转移到新发行的基金上，希望从首发时预计基金净值上涨中迅速获利。
占据共同基金销售主导地位的中国四大国有银行，对宣传长期投资兴趣索然，原因是它们可以收取前期托管费和销售费用。以国际标准衡量，这些费率非常高。
“许多销售活动的重点放在基金发行上，这造成（客户投资组合）容易频繁变化的环境，”罗德城表示。“不过，过去6个月来我们看到了不错的进展，因为监管机构正敦促银行将更多重点放在重新销售基金方面。”
一些分析人士认为，实力强大的银行旗下的基金合资企业，可能会挤走景顺长城等独立的竞争对手。他们表示，在市场低迷时期，银行可能倾向于销售自己利润率更高的基金，而非第三方产品。
不过，罗德城指出了一个事实：在说服中国最大3家银行销售其基金时，景顺长城没有费什么力气。他表示：“我们总觉得中国有一个开放的结构，因为银行与外部基金提供者合作，有很大的商业意义。”
他同样看好与中国相关的新收入渠道。例如，景顺正试图帮助中国的个人和机构首次向海外投资。
去年，中国规模为500亿美元的国家养老基金指定景顺、瑞银(UBS)和太平洋投资管理公司(Pimco)等几家外国机构，管理其15亿美元的海外投资。罗德城还将目标对准现金充沛的国内银行和保险公司，以及新成立的中国国家投资公司。该公司最近表示，将斥资30亿美元买入美国私人股本公司黑石(Blackstone)的股份。
预计在未来几年内，中国机构将大举投资海外，而上述投资只是首批的一小部分资金。罗德城表示：“新的投资机构（将管理中国外汇储备中高达3000亿美元的资金）预计将进行直接投资，特别是在能源行业，但也会有一部分组合投资。”
与此同时，景顺希望利用其国际专业知识和关系，以满足海外投资者投资于中国国内股市的需求。中国政府最近将合格境外机构投资者(QFII)投资国内金融市场的限额，从100亿美元提高至300亿美元。
然而，许多业内专家认为，短期内需求将非常有限，因为他们担心目前的市场回调可能远未结束。景顺非常希望增加其在中国国内A股市场上的投资。该公司目前已达到了其3亿美元的QFII上限。
由其香港业务管理的景顺QFII产品，从景顺长城业务的国内专业经验中受益匪浅。这反映出合资企业的逐步变化。在合资企业中，一般是由外国合伙方提供投资组合管理和风险控制方面的专业诀窍。
罗德城表示：“我们现在不再是单向关系，因为合资企业会向我们提供有关A股和在香港上市内地企业的建议。”
有人认为，景顺没有在亚洲地区配置重大资源，在Amvescap管理的4710亿美元全球资产中，亚洲地区的投资仅占4%。罗德城并不认同这种看法。他指出，该集团在日本、韩国和台湾有大量业务和关系。不过，目前该集团仍未向印度扩张其基金业务，但它正计划在印度建立后台业务。
作者：ferncrest 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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 [分享]取道“长城”直入中国散户市场 -- ferncrest - (2276 Byte) 2007-6-07 周四, 12:24 (1342 reads)
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